在美国进行首次公开募股（IPO）的实际成本是多少

《资产管理（AUM）指南》部分内容：首次公开募股（IPO）与上市公司准备工作

首次公开募股（IPO）的主要成本——承销折扣——只有在交易成功时才需支付。其余大部分费用无论交易成败都会产生。制定上市预算时，必须将这两部分费用区分开来，因为后者才是衡量你启动这项计划所承担风险的真正标准。

基于成功

承销商折扣——通常在发行规模低于约1.5亿美元时为7%，随着交易规模扩大，经协商后降至5%至6%的区间，而对于最大规模的发行，该比例会进一步降低。在规模较小的交易中，银行通常还会额外要求承销商认股权证——通常不超过已售股份的5%，行权价高于发行价——外加费用报销，所有这些条款在交易进行前均需经美国金融业监管局（FINRA）审查其公平性。 AUM Advisors 可协助协商符合市场惯例的条款，并避免可能损害公司未来发展的条款。各交易所之间的上市竞争十分激烈，以至于纳斯达克和纽约证券交易所通常会将部分投资者关系（IR）相关服务费用计入上市套餐中；请主动提出这一要求，因为没有人会主动提供。

无论如何都花掉了

• 审计与会计——受规模和历史影响，且是压缩空间最小的成本项目：需提供两到三年的符合PCAOB标准的经审计财务报表、中期审查报告，对于大多数亚洲发行人而言，还需会计顾问协助确保财务记录首先具备可审计性。根据PCAOB的规定，审计师不得将费用推迟至交易完成时才收取。
• 法律事务——包括公司法律顾问以及（从经济角度而言）承销商的法律事务：注册声明、重组与内部事务、尽职调查、谈判。
• 高管责任险（D&O）——必不可少、至关重要，且保费定价与诉讼环境密切相关；请尽早获取报价，不要等到定价周才行动。
• 美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）的申报费，以及交易所的初始上市费和持续上市费。
• 财务印刷商、注册机构、过户代理——以及针对ADS结构的托管机构。
• 投资者关系——包括路演差旅费，以及——对于许多国际发行人而言——国内同行从未承担过的翻译和双语信息披露成本。

如果首次公开募股（IPO）顺利完成，这些成本将计入发行成本；如果IPO被取消，这些成本则计入损益表——这正是“窗口风险”之所以被视为财务规划项目，而不仅仅是一种市场观点的隐性原因。

管理该预算属于AUM的职责范围。我们会根据委托协议跟踪每个工作流的费用，将条款与类似已完成交易进行对比分析，并协助管理层与各服务提供商进行谈判——包括哪些费用可以延期支付、分期支付或与交易完成挂钩——从而帮助公司优化总成本，并避免初次发行人常会陷入的陷阱。

FPI和EGC的节省之处

提交两年的经审计财务报表，而非三年。推迟提交内部控制证明。披露总薪酬而非个人薪酬。保密申报——这虽不会降低费用，但在交易暂停时可保护敏感数据。综合运用这些便利措施，既能显著降低发行成本，也能大幅削减上市公司头几年的运营成本。

《没人告诉你的预算：公开透明》

首次公开发行（IPO）的预算在交割时结束；而上市公司预算则永无止境。年度审计、高管及董事责任险（D&O）续保、独立董事薪酬、上市费用、投资者关系（IR）、法律费用，以及确保及时编制财务报表所需的内部财务人员编制——请在筹备IPO的同时规划这些持续性支出，因为投资者会询问相关情况，而董事会也将长期承担这些费用。

常问问题

最大的成本是什么？如果交易定价成功，那就是承销折扣；如果未能定价，那就是审计费用。

如果放弃首次公开募股（IPO），我们会损失什么？那些与成功与否无关的费用：审计费、法律费、董事及高管责任险（D&O）费、申报费、顾问费——这些费用将计入当期损益，而非资本化处理。

交易所真的会补贴成本吗？它们在争夺上市项目；如果你进行协商，与投资者关系（IR）相关服务的抵扣额度通常是服务套餐中的一部分。

相关资源

• 美国IPO时间表——以及负责运营的团队
• 外国私人发行人身份：国际公司的优势