案例研究
TOYO股份有限公司
通过跨境SPAC合并及重大战略转型，为一家日本太阳能发行企业建立美国机构投资者基础。
TOYO Co., Ltd.（纳斯达克代码：TOYO）是一家总部位于东京的太阳能解决方案公司，通过覆盖上游至下游的整合供应链，从事太阳能电池和组件的设计与制造。 在TOYO与Blue World Acquisition Corporation（纳斯达克代码：BWAQ）进行业务合并前不久，AUM Advisors受聘提供咨询服务。该交易已于2024年7月1日完成，次日TOYO普通股便以股票代码TOYO在纳斯达克开始交易。
AUM的职责范围涵盖了交易的整个过程以及上市公司运营的关键第一年——而这一年所需的工作量远超标准的上市后投资者关系计划。
交割前及挂牌日
在与TOYO管理层及交易团队通力合作下，AUM：
• 编制了用于PIPE营销和并购路演会议的投资者推介材料
• 在上市日前，建成了TOYO的企业官网和符合纳斯达克要求的投资者关系网站
• 指导管理层了解面向美国投资者的信息传达惯例以及纳斯达克上市公司信息披露的节奏
• 协助公司采用详细、透明的季度报告制度，旨在确立领先于同行的行业标准
• 制定了公司的指引政策，并为前瞻性陈述的披露框架提供了支持
首年面临的压力——以及两步走战略调整
上市后不久，美国对太阳能关税政策的调整，导致TOYO在越南现有的2吉瓦电池生产基地作为美国市场的供应商失去了竞争力。该公司上市后的头几个月里，股价承受了巨大压力。
AUM 与管理层密切合作，就两项旨在重塑 TOYO 在美国市场定位的战略调整进行了沟通：
• 在埃塞俄比亚建设一座4吉瓦的电池片生产工厂，旨在根据修订后的关税制度向美国市场供货
• 在德克萨斯州休斯顿建设一座2吉瓦的太阳能组件制造工厂，以此巩固TOYO在美国的本土生产能力
向公开市场股东群体传达重大业务转型，是新上市企业面临的最棘手任务之一。相关叙述必须具体到足以令人信服，前瞻性强到能够激发动力，且严谨到能满足信息披露顾问的要求。AUM 与管理层通力合作，共同构建了叙事框架、制定了信息发布节奏，并准备了涵盖财报发布、会议发言及与机构投资者的一对一会议等场景的配套材料。
建立美国的机构股东基础
在业务转型故事的同时，AUM还实施了一项持续的机构推广计划，旨在将符合条件的美国投资者引入一家他们此前并不熟悉的公司：
参加清洁技术会议
ROTH Capital · Jefferies · BofA Securities · UBS — 已获得旗舰级清洁技术与能源转型会议的邀请，并通过一对一会议评估机构投资者的兴趣。
非交易路演计划
与高盛、瑞穗证券和花旗银行协调举办的会议、晚宴和午餐会——让TOYO管理层有机会与专注于该行业的美国纯多头机构投资者进行面对面交流。
行业透明度
受邀参加一系列备受瞩目的太阳能行业网络直播活动，并在各大太阳能行业刊物上持续获得报道——从而同时提升了投资者和终端用户的认知度。
AUM 还持续提供演示培训和信息披露指导，帮助 TOYO 管理层按照一家经验丰富的美国上市公司而非新上市公司的节奏和规范开展工作。
结果
截至2026年5月，TOYO在纳斯达克市场的交易价格已较上市后的低点显著走高。过去十二个月内，股价上涨了约194%，从接近2.58美元的52周低点回升至近期超过12美元的水平。随着股价回升以及机构股东基础的扩大，日均交易量和流通股流动性均显著提升。
在运营方面，2025财年营收达到约4.27亿美元，而2024财年为1.77亿美元——增幅超过140%——这主要得益于埃塞俄比亚电池工厂的产能爬坡以及美国组件产能的推进。卖方机构已启动覆盖，该公司如今还定期受邀参加旗舰级清洁技术会议和分析师活动，而这些活动在上市之初对其而言是难以企及的。
TOYO项目是AUM高级顾问模式的典型代表：这是一项跨境SPAC退市交易，在宏观环境严峻的情况下，AUM在首年积极参与投资者关系工作；在重大战略转型过程中发挥了叙事领导作用；并系统性地构建了机构股东基础，这直接决定了新上市公司是否能基于基本面进行交易。
提供的服务
• 交易完成前的投资者推介材料编制及PIPE融资推广支持
• 企业官网及符合纳斯达克要求的投资者关系网站的设计与搭建
• 上市日沟通及利益相关方公告发布
• 季度报告框架和信息披露频率
• 指导政策制定
• 面向高级管理层的演讲培训及信息披露辅导
• 战略转型叙事架构及配套材料
• 美国机构非交易路演计划（高盛、瑞穗、花旗）
• 参加清洁技术会议（ROTH Capital、杰富瑞、美银、瑞银）
• 行业贸易媒体及网络直播投放
• 持续的战略投资者关系咨询
Serco Inc.
Serco Inc.是Serco Group plc公司的北美分部，该公司是一家富时100指数公司，是全球领先的政府服务机构之一，其服务领域包括国防、交通、卫生服务和公民服务。
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MarcumAsia
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